发布日期：2024-08-15 20:26 点击次数：111
专题：腾讯控股第二季度营收1611亿元 同比增长8%【MUKD-004】あすか2007-09-13無垢&$無垢79分钟
腾讯控股（HKEX：00700）当天发布截止6月30日的2024年第二季度财报：营收为1611亿元，同比增长8%。权力合手有东谈主应占利润为476亿元，同比增长82%。非国际财务理解准则下，权力合手有东谈主应占利润为573亿元，同比增长53%。
详见：腾讯控股第二季度营收1611亿元 同比增长8%财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席计策官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报重点，并回答分析师发问。
以下即为本次电话会议分析师问答法子主要内容：
花旗分析师Alicia Yap：第一个问题，管束层能否详备阐扬一下近期告白工夫平台的升级情况？你们在发言中提到，升级后的工夫将在更长的时代内分析用户兴致，这是否意味着公司会回溯以往历史使用模式，以便酿成更为精确的投放？其中是否触及分析用户多年来风尚的变化？能否共享一些关系细节。这些对于应用平台的升级明天若何引诱更多的告白预算？第二个问题，鉴于国务院近期建议的对包括游戏在内的数字内容的撑合手，是否会更正公司的研发资源部署，能否促进更多与文娱关系的内容破钞契机？
詹姆斯·米歇尔：照实，咱们正在回溯多年来的用户行径，刚正是可以酿成更为全面的用户兴致分析。另一方面，咱们也会更通常地分析用户最近的行径，期待对用户当前的生意意图有更精确和实时的了解，借此提高告白点击率。全球范围内面前的情况是，当点击率提高时，大多数告白客户会自动分派更多的告白支拨。
刘炽平：对于第二个问题，这些音问对公司和公司的内容业务而言战胜是提供了撑合手，况且是相等饱读励东谈主心的，尤其是在游戏产业关系方面，是对该行业价值的又一次认同和战胜。此外，还有版号的合手续披发，咱们合计，对通盘内容行业战胜会产生积极的影响。腾讯还是在内容行业进行了相等恒久的投资和计策投资，内容行业，不管是游戏如故源自演义的电视剧，履行上齐是相等垂青恒久进入的行业，咱们近期游戏业务的再次加快，以及咱们在电视剧方面的得手，履行上齐源于咱们多年前的投资。
从这个角度来看，请公共宽心，看成内容行业的主要参与者，咱们一直在内容行业进行相等具有计策性的恒久投资，即使在行业处于摇荡的时候，这等于为什么咱们面前正在缓缓取得投资收益。咱们不会以短期效果为导向，只是对一则新闻作念出反馈，看成一个进军的参与者，咱们一直以来齐在进行相等具有计策性的投资，况且明天会不时这样作念。
瑞银分析师Kenneth Fong：我有两个问题，启程点是对于直播电商，咱们预防到最近一个季度，竞争敌手在短视频平台直播电商的销售额增长有昭着放缓，能否请管束层谈谈公司视频号业务的电商策略？第二个问题，在管帐方面，具体触及到两个状貌，一般及行政开支同比增长8%，咱们知谈公司职工东谈主数同比基本合手平，那么这8%的增长中有些许是一次性的？另外对于缴税，咱们应该预测接下来两个季度的灵验税率，因为咱们看到本季度下落了好多。
刘炽平： 对于微信生态系统中电生意务的问题，除了小方法电商，咱们的直播电商在本季度的增长仍然相等庄重，相对于其他短视频平台，咱们在总商品交游额增长方面莫得看到放缓的情况。其主要原因是，与竞争敌手比拟，咱们的电商交游额鸿沟履行上相等小，还有很大的增漫空间。
话虽如斯，咱们最近也再行定位了咱们的直播电生意务，使其更像微信电商，也等于说，咱们要设立的这个生态系统不单是基于视频号和直播频谈，咱们要在微信内设立电商生态系统，与通盘微信生态系统相连结，仍然会从咱们的公众号，视频号以及直播频谈经受好多力量。但同期，它将与微信生态系统的总计元素相连结，包括公众号、小方法、企业微信，以及包括微信内发生的总计酬酢和群组步履，咱们想以相等耐烦但系统的口头设立一个生态系统，使其与单纯的直播电商有所差别，对商家和用户更有价值，咱们也相等但愿惩处公共所看到的问题。
公共所看到的销售额增速昭着放缓，因为直播电商可以增长很快，但随后会有一个相等自然的增长上限，但如若咱们大约以系统的口头在微信内设立电商生态系统，愚弄微信内的总计力量起原，咱们就大约设立一个更大、更特地想、上限更高的电商生态系统。
从某种进度上来说，这与咱们设立小方法的口头肖似，多年来咱们耐烦肠打造这个生态系统，看起来似乎还莫得产生很大宗的收入，但当它真实开释能量时，就会创造大宗的用户参与，为线上和线下的商家，以及内容提供者创造雄壮的价值，况且它在许多不同的领域，包括小游戏等，成为了一个进军的收入起原，这等于咱们发展微信电商的模式。
特殊视频罗硕瀚：在一般及行政开支方面，我分两部分来说，二季度研发支拨同比增长8%，研发支拨除外的一般及行政开支同比增长8%-9%。咱们计算公司本年全年研发支拨同比增长达7-9%，研发支拨除外的一般及行政开支，按非国际财务理解准则筹商也将出现个位数的同比增长。凭证最新的预测，合座也将杀青7-9%的同比增长。
所得税方面，咱们应该关注按非国际财务理解准则筹商的利润，所得税的减少是由于旧年二季度国际子公司的递延所得税资产转回，为本年的同比提供了一个较低的基数，自然，其部分被国内所得税的加多所对消。旧年全年按非国际财务理解准则筹商的灵验税率是22%，而咱们计算2024年按非国际财务理解准则筹商的灵验税率将在18%至20%之间。
好意思银证券分析师Miranda Zhuang：公司的新增部分收入利润率比较高，也在畴昔几个季度推进着利润的遒劲增长，能否请管束层向咱们先容一下这部分营收的情况？举例，其在收入中的占比是些许？明天增速趋势若何？对毛利增长的孝敬有多大？计算明天，若何看要道业务部门毛利率进一步高涨的空间？另外还想跟进一个对于利润的问题，咱们还是看到来自联营公司和结伙企业的利润份额，呈现逐季及逐年显赫加多的情况，况且对公司调养后利润有很大孝敬，能否请管束层先容一下其驱动要素？
詹姆斯·米歇尔：对于部分营收呈现高利润率，以偏激在总体营收中占比变化的情况，咱们不会对其作念单独量化的做事，不外公共可以看到的一种趋势是，在最近的一个时期，公司毛利润的增速是营收增速的两倍多，有两个原因导致这种情况的出现。主要原因是你提到的高利润率收入占比的进步，次要原因是公司在进步服从方面的一些举措，也等于咱们讲的成本管束举措，这些要素共同推进了毛利润的增速超营收增速两倍多的情况。
计算明天，一部分进步服从的举措将迟缓产生咱们预期的效果，毛利润增速卓越收入增速的情况将放缓。另一方面，咱们认为高利润率营收部分的占比还将合手续进步，还会合手续多年的时代，毛利润的增速还将不时卓越营收增速，但可能是不到两倍，而非两倍多。
罗硕瀚：就联营公司的利润份额而言，按好意思国公认管帐原则（GAAP）筹商，从一年前的39亿加多到99 亿，这是来自拼多多等联营公司的孝敬，鸿沟较小的孝敬还有来自于像快手和Epic游戏等公司。联营公司利润的份额，从2023年二季度入手高涨，并在2023年的后续季度而进一步加快。咱们计算，本年下半年的同比增速将放缓。
高盛分析师Ronald Keung：我想问两个问题。一个是对于游戏业务，与旧年比拟有很大的反差，本年咱们看到公司在国内和国际游戏方面齐入手出现再行加快的迹象，腾讯积极调养了现存常青游戏，推出了新游戏，Supercell的收益也很遒劲。对于投资者而言，咱们应该若何想考这一加快增长的趋势，公司能否允洽调养使其成为合手续多年的游戏业务增长？从合座投资组合的角度来看，咱们若何管束这种咱们最近看到的遒劲趋势，令其大约杀青合手续的增长？第二个问题是对于投资组合，对于比较老到的状貌，公司可能的撤资口头有哪些？咱们正在勤奋的新投资领域有哪些？
詹姆斯·米歇尔：先回答第二个问题。如若看本年第二季度，公司的撤资额大大卓越了新投资总和。撤资加上收到的股息，加上收到的基金分派，比咱们在新投资中部署的老本越过50%以上。是以就咱们进行撤资的能力而言，投资组合照实是大约艰苦创业的。
咱们投资组合的大部分价值在于上市公司，而且好多是在鸿沟相对较大、且流动性强的上市证券中。第二季度，咱们通过在阛阓上出售股票撤资卓越10亿好意思元，而且我认为这种趋势可以不时。
对于你提到的第一个问题，咱们并不但愿通过调养将这种加快态势退换为合手续多年的游戏业务增长。而且从财务理解的角度来看，公司的功绩会自行杀青这种你提到的合手续多年的业务增长，因为在某些情况下，咱们会将总收入在若干年内递延到咱们的损益之中，但这是管帐评估，不是咱们在业务上所作的弃取。
我还想扩充一下你提到的问题，公司对于《地下城与硬汉》手游作念了一些调养，但咱们的营收也离不开其他家具的孝敬。如若您单纯看中国阛阓的收入，履行上《丧胆公约》在中国的推出对公司本季度同比收入增长的孝敬简直与《地下城与硬汉》手游一样多。
计算明天，咱们之前盘问过的两款进军游戏的再行启动在本季度产生了积极的结果，计算跟着这两款游戏的运营越来越平台化，以及新的游戏模式，比如地铁大逃杀或除掉射击，注入这些平台，将推进用户和总收入的进一步增长，合手续产生积极服从。一些比较新的常青游戏，如《硬汉定约》、《硬汉定约手游》和《为金铲铲而战》等，也创造了合手续增长。咱们还有一系列正在筹备中的游戏，不管是《三角洲戎行》《充军之路 2》如故《海贼王》，也齐有可能成为常青游戏。
刘炽平：补充一下，咱们在这一季度的透露照实可以，但咱们不可刻毒这样一个事实，那等于在畴昔的几年里，咱们资格了相等具有挑战性的生意环境，这亦然游戏业务的履行。第一，如今推出相等得手的新游戏越来越难，因为游戏的质地和玩家的盼愿齐相等高。同期，现存游戏的质地和特准经营权价值相等强壮。是以，如若想推出一款新游戏，它必须具备相等高的质地，或者各异化荒芜昭着的游戏玩法能力吸援用户。咱们需要相等勤奋地推出好的新游戏，
同期，咱们认为现存的特准经营权履行上变得越来越可合手续，咱们也必须握住革命，让咱们的用户感到振奋不已。游戏行业的发展仍然有很大的后劲，但在某种进度上是周期性的，当革命、新家具供应或新的振奋点莫得出刻下，那么这个行业似乎就会堕入低迷。然后当有新的革命海浪时，这个行业又一霎延伸，咱们必须合手续勤奋地推进革命，如若咱们能作念到这少许，咱们就可以在更长的时代内发展这项业务。然则，咱们我方以及投资者可能齐需要相识到少许，那等于游戏业务会有一些周期性，革命减少时，增长就会减少。如若一霎有一个大的革命的出现，那么它就会增长得更快。
麦格理分析师Ellie Jiang：我有两个问题。第一个是对于告白业务板块。第二季度咱们杀青了 19%的增长，看起来比之前的预期更有韧性，荒芜是探求到，您知谈，在开场发言中管束层指出了当前环境对告白订价的影响。想知谈咱们在视频账号和其他告白神色方面有哪些不同的作念法，以及咱们若何不雅察到在当前动态下告白商行径的退换，以及咱们若何筹商应付宏不雅波动。第二个问题是对于咱们生态系统中东谈主工智能的整合进展。咱们还是听到了告白业务板块的一些令东谈主振奋的升级。想知谈您是否还能共享其他内容，比如大型说话模子的历练进展、应用探索的契机，以及咱们若何制定策略进一步提高服从的选拔。谢谢。
刘炽平：我来往答对于告白的问题。咱们面前还莫得作念出荒芜大的更正，还只是不时沿着咱们此前的旅途在履交运营策略。在GPU基础设施上部署神经集聚东谈主工智能令腾讯受益，提高了告白库存的点击率。咱们还受益于微信内种种告白量占比的调养，越来越多地具有闭环性质，正如你从大型生意平台和短视频服务中看到的，闭环告白通常能杀青更高的每千次展示成本（CPM）以及更高的点击率，而非闭环告白则否则。咱们也有可能受益于更多库存的开释，荒芜是在视频号方面。但履行上，在本年上半年，咱们莫得开释增量库存，是以咱们所资格的增长更多是前两个功能的作用。
对于东谈主工智能，咱们把东谈主工智能看作是一个比单纯说话模子更完好的套件，具备雅致神经集聚、基于机器学习的推选引擎，咱们用于内容推选、视频推选，以及告白和内容使用案例中的告白投放，这还是带来了相等好的结果。
以视频号为例，通过使用东谈主工智能，咱们履行上大约提供更好的内容，从而产生更多的用户不雅看时代。视频号用户使用时代增长的很大一部分履行上是由更精确的定位、更好的推选所驱动的，这些改善又是由东谈主工智能驱动的。
在告白推选方面，咱们履行上能将退换率提高10%，这不是荒芜大的检阅，但告白收入却因此会增长好多，这是咱们愚弄东谈主工智能来杀青进军和切实生意服从的领域。此外，在游戏领域，可以使用东谈主工智能来弥合玩家抗拒环境（PvE）和 玩家抗拒玩家（PvP）之间的差距，玩家与其他玩家抗拒的游戏，可以通过创建一种东谈主工智能游戏模式，让玩家履行上与机器抗拒。
畴昔，机器的水平是无法让东谈主谄谀的，而有了东谈主工智能，就可以作念到让机器像真实的玩家一样游戏，创造新的游戏风尚，在不同的技能水平上玩，让用户体验和游戏玩法相等道理。这些不是大型说话模子（LLM）的领域，但为咱们的业务带来了相等切实的服从。
就LLM而言，对咱们来说要道的事情履行上如故检阅工夫，正如咱们之前共享的，咱们还是设立了一个夹杂大师模子（MOE），是面前中国透露最佳的模子之一。与国际上的汉文说话模子比拟，我不知谈咱们是否处于最初地位，但咱们正在元宝东谈主工智能家具中部署咱们的大型说话模子，咱们推出了应用方法，允许用户以多种口头与咱们的大型说话模子进行交互。一种口头是增强搜索功能，用户可以建议多样问题，基于搜索结果，咱们可以为用户提供相等平直的谜底。而且咱们还是将其推广到富裕大的样本量以获取用户反馈，到面前为止反馈特殊积极。
同期，咱们也收到了好多建造性的反馈，可以用来握住检阅咱们的家具和模子。跟着时代的推移，当元宝它达到一定的水宽泛，咱们将加多推广资源，并尝试让更多用户使用该应用方法，当它达到更出色的专科水宽泛，咱们就可以入手将其纳入腾讯生态系统的各个部分。咱们在好多应用方法上齐有交互用例，在家具性量提高之后，咱们就会将东谈主工智能器具纳入这些用例，不时提高模子的服从，这些具有性价比的家具便可以委派给用户。
摩根大通分析师Alex Yao：我的第一个问题是对于《地下城与硬汉》手游。自觉布以来，这款游戏取得了遒劲的运转势头。你们若何看待这款游戏的可合手续性？我这样问是因为这不是像《王者荣耀》或《和平精英》这样典型的战术电竞游戏，咱们在这些游戏上有好多专科常识、领域常识和履行纪录。是以鉴于这款游戏的性质，对于其可合手续性的计策和计算是什么？然后第二个问题是对于金融科技。金融科技业务的增长率受到破钞环境稳重和破钞者对价钱高度敏锐的负面影响。在微信平台上，金融家具交游方面的破钞行径是否有变化？如若有，这些变化是结构性的如故周期性的？
詹姆斯·米歇尔：对于《地下城与硬汉》手游，咱们对其可合手续运营相等乐不雅。启程点，有《地下城与硬汉》端游，况且它在16年里一直保合手在相等高的水平，信赖咱们在运营这类游戏方面的专科常识，面前咱们将其扩展到一个新的平台。其次，在发布后的60多天里，《地下城与硬汉》手游的留存率相等好，自然，留存率可能会随时代波动，但履行上，一款游戏在发布后前30天中所取得的留存率数据是相等好的宗旨，可以标明哪些游戏会有很长的寿命。
不管是《硬汉定约》《云顶之弈》《和平精英》如故《王者荣耀》，在它们发布的前 30 天里，凸起的不是有些许用户下载了游戏，不是它们产生了些许收入，而是在那些装配并入手玩游戏的用户中流表示的高留存率。
咱们也看到《地下城与硬汉》手游有相等好的留存率。自然，因为《地下城与硬汉》手游的斥地时代荒芜长，明天两到三年内也有一个相等丰富的内容储备，咱们将迟缓发布。自然，在接下来的两到三年内，咱们也将为后续年份进行新的储备。
刘炽平：对于金融科技的问题，如若咱们把它细分为不同的业务，支付业务战胜与破钞增长最为细密关系的。正如公共在官方数据中看到的，中国的破钞增长比较疲软，咱们也明晰地从腾讯的支付业务中看到这少许，咱们看到交游数目合手续增长，以两位数增长。但另一方面，平均交游价值下落了，这与之前咱们在很长一段时代内看到的，平均交游价值踏实增长的情况违反，这明晰地标明破钞者缩紧预算的强劲更强了，这是支付方面的情况。在信贷方面，咱们照实看到破钞者想要借更多的钱，但这部分的收入下落了，因为咱们主动适度了放贷的金额，放贷减少是宏不雅和破钞比较疲软的结果。
另一方面，资产管束鸿沟却加多了，因为在不细则的时期，好多破钞者不破钞，而是储蓄更多，这些齐是金融科技驱动的不同家具领域正在发生的动态，咱们合计这更多是周期性的而不是结构性的，它在一定进度上与通盘阛阓中出现的破钞疲软模式相关，因此，政府推出了相等积极的政策来饱读励破钞。咱们合计跟着这些政策的推出，破钞者情怀以及经济将会入手好转，正如资产管束服务所流露的，并不是东谈主们莫得钱，但他们弃取储蓄而不是破钞，如若政策大约简直确破钞者中激勉更多信心并入手振兴经济的各个层面，我合计在某个时候破钞者情怀会退换，这对咱们的金融科技业务会有刚正。
汇丰银行分析师Charlene Liu：管束层提到游戏质地和盼愿的表率只升不降，要求也越来越高。能否谈谈咱们在AAA级游戏投资周期中所处的位置？能否为咱们先容一下最新进展？另外，咱们看到体裁作品或现存PC游戏的IP互相理解，对推进长视频和手机游戏的增长阐扬了至关进军的作用。《王者荣耀全国》显著是一款备受期待的游戏，它的进展若何？管束层能否也盘问一下储备中的其他IP，您计算哪些IP有肖似的后劲，大约在数字内容领域推进更多的收入增长后劲？
詹姆斯·米切尔：对于第二个问题，咱们在本次电话会议的早些时候以及四季度财报会议上，还是详备谈了一些咱们所期待的基于IP的其他游戏，是以我建议你追溯一下那些内容，公共也可以关注咱们在PC上取得雄壮得手的游戏，比如《丧胆公约》，它面前是中国最大的PC游戏。自然，咱们但愿将其带到出动端，而且它最近在中国取得了版号或出书许可证。公共有兴致的话，还可以多了解由阅文集团和腾讯漫画创作的一些道理的IP，以及这些IP是否也能改编为游戏。
对于第一个问题，我不细则AAA级游戏斥地自身是否存在一个周期，我认为更像是一种合手续的趋势，游戏行业鸿沟握住扩大，因此，与顶级游戏关系的预算也在握住加多。咱们需要在这个领域参与竞争，这等于咱们正在作念的。如您所知，咱们一直在合手续创作大宗游戏，通过损益表来支拨这些成本，而非将其老本化，损益表对现款流的追踪相等细密。咱们照的确纵脱投资于咱们认为会成为高质地作品的游戏。至于界定哪些是AAA级游戏，哪些更基于系统，我认为界限越来越无极。咱们有一款游戏叫作念《三角洲戎行》，面前在Steam上可以进行alpha测试况且很受迎接，原因之一是《三角洲戎行》有一种模式相等具有电影感，是基于《黑鹰陨落》事件的经典 AAA 级体验。还有另外两种模式则更基于系统，一种是除掉射击模式，一种是30对30模式，更肖似于咱们的一些竞争性PVP游戏，是以《三角洲戎行》等于一个既包含电影般的AAA级体验，又包含竞争性PVP体验的例子。
刘炽平：我认为 AAA 更像是一种技能，而非宗旨，公共可以玩由玩法驱动的游戏，也可以玩由内容驱动的游戏，AAA可能更倾向于内容驱动。但对咱们来说，咱们真实想要的是打造常青游戏。跟着时代的推移，咱们将打造富裕大的常青游戏平台，在这个平台内，会有玩法驱动的内容，也会有内容驱动的玩法，在游戏全国中互相交汇。咱们自然看到了明天的雄壮契机，这需要一些时代来斥地，将更多内容驱动的游戏体验融入咱们的竞技游戏中，这对咱们来说是一个很好的契机，让咱们竞技游戏中的用户感到振奋。而且跟着东谈主工智能的出现，当咱们大约真实无极PVP和PVE之间的界限时，那么这方面会有更多的契机。
法巴分析师William Packer：有一些媒体料到在中国与应用商店总计者之间存在一些垂危关系，其中触及多个要素，举例用度和外部支付系统，这与咱们在欧洲和其他所在看到的情况肖似。能否请管束层匡助咱们梳理一下公司通盘业务组合所濒临的挑战和机遇？举例，您是否仍然认为通过裁汰支付成本，游戏业务的毛利率会有高涨空间？或者违反，对于微信生态系统的部安分容，咱们是否应该愈加严慎？
詹姆斯·米切尔：这是一个特殊复杂的问题。我的回答可能无法十足涵盖总计的复杂性，但我可以尝试回答一下。游戏行业或数字内容行业与应用商店之间照实存在自然的垂危关系。垂危关系的根底原因在于应用商店向游戏和其他神色的数字内容收取的用度，游戏行业认为这是一个相等千里重的30%的职守。
自然，应用商店会辩称它们提供了一个有益的生态系统来撑合手这种数字内容，但游戏行业会答复说如若这个生态系统对数字内容有益，那对其他多样商品和服务也有益，那么为什么资金职守十足不成比例地落在数字内容提供商身上，而不是落在总计其他的商品和服务提供商身上。
跟着时代的推移，出于监管和业务原因，应用商店的抽成比例有缓缓裁汰的趋势。就咱们的态度而言，如您所知，对于《地下城与硬汉》手游，鉴于其IP的影响力，鉴于咱们知谈最温和的玩家理解过网址寻找并下载游戏，不管是否在安卓应用商店。咱们决定针对这款特定游戏主要通过里面渠谈而不是安卓应用商店渠谈进交运作。咱们对这个决定相等散逸，这对咱们的陈诉故意，而且我认为在用户体验方面也可以。但对于明天咱们发布的具有不同特质的其他游戏，咱们需要从零入手设立受众，咱们期待不时与应用商店运营商联接。
这是对于新游戏发布的情况。我认为你的问题还触及到一些对于iOS上小方法的媒体驳斥。我认为对于当前情况的性质存在一些诬告，面前咱们在iOS上的小方法并不是通过应用内交游来盈利的。我认为如若大约杀青盈利，是恰当咱们利益了，也恰当苹果公司的利益，更恰当游戏斥地者和用户的利益，咱们但愿在经济上可合手续且公正的条目下杀青盈利。
这是咱们正在进行的盘问，咱们但愿盘问能带来积极的结果，因为这将是一个三赢的时局。但如若盘问莫得进展，那么面前的近况将不时保合手。盘问出现进展意味着公司的增量收入，游戏斥地者的增量收入，和苹果公司的增量收入，对苹果用户来说战胜是更好的体验。
杰弗瑞分析师Thomas Chong：我的第一个问题是对于云业务。管束层刚才谈到了来自筹商基础设施、模子库服务以及咱们为企业提供的东谈主工智能惩处决策的东谈主工智能关系收入。我想更多地了解一下咱们云业务的收入情况。对于明天东谈主工智能的孝敬，咱们有什么想法？第二个问题是对于老本陈诉。探求到如今的宏不雅不细则性，管束层对于扩大咱们的股票回购筹商有什么想法？
詹姆斯·米切尔：对于第一个问题，显著对于好意思国的超大鸿沟云提供商来说，向有东谈主工智能需求的其他公司出租GPU还是成为一项相等大的业务。在中国，雷同的趋势也很昭着，但进度较轻。进度较轻是因为在中国，莫得那么多资金极其浑厚的初创公司自行构建大型说话模子。
在中国，有好多小公司，老本鸿沟在10亿好意思元、20亿好意思元，不像好意思国一些由大型风投资助的初创公司在这个领域的老本鸿沟达到100亿好意思元或900亿好意思元，而且面前的经济环境也有些具有挑战性。尽管如斯，咱们还是看到在腾讯云中，客户为自身东谈主工智能需求租用GPU的需求增长相等马上，增速相等快，但部分原因亦然此前的基数较低。
另外，自然云中租用GPU的一些需求是增量的，但其中一些是取代了蓝本在云中租用CPU的需求。自然GPU供应业务作念得很好，但CPU处理业务则较为稳固，因为增量需求是GPU而非CPU。
刘炽平：对于股票回购，面前咱们仍在不时之前公布的股票回购筹商，面前莫得更新。
摩根士丹利分析师Gary Yu： 第一个问题是对于国内游戏的，想再次跟进一下《地下城与硬汉》，管束层提到盼愿该游戏大约成为下一个主要的常青游戏。从更恒久来看，相对于《王者荣耀》和《和平精英》，在日活跃用户（DAU）数目或收入后劲方面，咱们应该若何看待它的合手久性和可合手续运营鸿沟？第二个问题与宏不雅环境相关，管束层指出咱们还是入手看到对支付业务的一些负面影响。最近的趋势看起来若何？趋势愈加踏实如故情况在变得更糟？而且，在这种宏不雅环境下，游戏和腾讯自身的告白业务似乎相等有韧性，这种当前的韧性大约保合手多久？
詹姆斯·米切尔：对于《地下城与硬汉》手游，并将其与历史上两款最热点的游戏以及阛阓上的其他游戏进行对比，这可能是不问可知的。看成一款叙事而非基于系统的游戏，《地下城与硬汉》手游的逐日活跃用户数会低于像《王者荣耀》或《和平精英》这样更基于系统的游戏。另一方面，看成一款叙事而非基于系统的游戏，《地下城与硬汉》手游的每用户平均收入（ARPU）会大大高于那些基于系统的游戏。此外，《地下城与硬汉》手游是基于一款运营16年的端游，许多16年前在大学时玩《地下城与硬汉》端游的用户，面前还是做事且特殊肥饶，但独一时代在手机上玩游戏的东谈主，这些用户的破钞能力也大于那些引诱更多20多岁用户群的新游戏。如若将《地下城与硬汉》手游与中国阛阓上其他基于叙事的游戏进行比较，那么其用户数，日活跃用户数齐要大得多，对于基于叙事的体验，这款游戏履行上领有大宗的受众。鉴于游戏的性质，鉴于我之前提到的高留存率，这种情况将不时下去。自然 ARPU高于咱们最大的基于系统的游戏，但仍低于中国许多基于叙事的游戏。因此咱们认为这种盈利模式是公和蔼可合手续的，荒芜是探求到《地下城与硬汉》手游的受众性质。
刘炽平：就宏不雅环境而言，我想说咱们所看到的情况履行上与官方的破钞数据特殊一致，即第二季度履行上比第一季度有所放缓，我认为这等于当前的趋势。咱们嗅觉到跟着政府推出更多积极的政策和更具延伸性的政策，再探求到中国合座行业的韧性以及创业环境，跟着时代的推移，咱们应该会看到经济以及破钞者破钞的复苏。这不是是否的问题，而是何时的问题，咱们只需要稍稍恭候一下，望望这些换取性的政策何时会真实产顺利果。
就游戏而言，履行上是日活跃用户量大、用户参与时代长的游戏，每单元时代的破钞特殊低，咱们合计在通盘宏不雅环境中这履行上是特殊有韧性的。问题可能会出面前日活跃用户量低、每用户平均收入高的游戏中，这些不一定是腾讯的游戏。总的来说，咱们合计，游戏行业的部分情况履行上自然是由宏不雅环境驱动的，鉴于面前每单元时代的破钞较低的现实，在达到上限之前可能仍有一些空间，更进军的驱动要素履行上是革命，正如我屡次反复提到的，当行业有合手续的革命时，咱们感受游戏阛阓的扩大，即便宏不雅环境具有一定的挑战性。 （完）
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