PE二手份额成了香饽饽？先锋影音影院
断送流动性换扣头，中东土豪开始对在华PE二手份额下手了。
据FT报说念，阿布扎比投资局（ADIA）提议愿以扣头价收购PAG（太盟投资）旗下基金的份额，他们看中的是PAG隔离在2015年和2018年召募的两支好意思元基金。
原因之一是PAG濒临的事迹压力。Calstrs（加州西宾退休基金）的数据自满，放置昨年6月，PAG这两支基金仅隔离返还了LP投资总数的53%和13%，比较于PAG在2012年召募的第一支并购基金曾给以投资者1.8倍的陈诉，显然存在差距。
邓紫棋换脸除此除外，好意思国LP关于在中国的投资还濒临白宫的政事压力，阿布扎比投资局提议的扣头收购规划也给了这些LP退出的契机，但他们是否雅瞻念出售我方的份额，以及具体的走动细节，还待后续发展。
而阿布扎比投资局的收购意向，关于PAG而言，也不失为一个转念。有PAG投资者对FT剖释，PAG念念要这些LP连接救助他们的投资，但好意思国、欧洲投资者大致有费神。
鉴于上个月PAG刚与苏州高新区签署了相助公约，要将太盟中国“落户”苏州，统筹发展公司在中国的各样资产处置业务，配合其在华业务运营；加之昨年末PAG首创合资东说念主单伟建曾在投资者大会上印证各样数据得出了中国经济仍将增长的论断。这些举动皆诠释了PAG合手续在华投资的有趣。要是LP结构能救助更多在华投资的共鸣，那么PAG在中邦原土化的进度就或将更为胜仗。
为什么中东LP念念“捡漏”PAG基金份额？
既然阿布扎比投资局雅瞻念出价连续PAG基金份额，是否也从侧面诠释了PAG有漏可捡？
PAG总部位于中国香港，看成专注于亚太区的投资集团，领有私市股权、信贷及市集、不动产三伟业务，黑石是其股东，通盘机构在管范畴跳动550亿好意思元（约4000亿东说念主民币）。PAG与北好意思、欧洲地区多家机构LP保合手着多年的相助相关，其LP包括加州、德州、弗罗里达州、爱荷华州等地的养老基金，还有来自于加拿大、澳大利亚和欧洲的投资者。
其中，PAG的私市股权业务由单伟建在2010年创立，掌管于今。单伟建曾操盘亚洲地区多起紧要的并购案，比如他代表新桥投资（后为TPG亚洲）在亚洲金融危急之时与韩国政府共同出资约9亿好意思元收购韩国第一银行，并在修订之后以33亿好意思元见效卖给渣打银行，已毕退出；还有他在2004年代表TPG拿下深圳发展银行适度权，在2010年将所合手深圳发展银行股权与中国吉祥换股，在不到6年间赢利6倍，被视作TPG最著名的退出走动之一。这些案例在他频年来出书的《财富博弈》、《Money Machine》书中皆有详备的回忆与纪录。
在《单伟建x杨晓磊：我天天皆在丢失投资契机｜拾日谈》中，单伟建展现了关于并购走动的严慎立场，他称PAG的投资很保守，宁可赚得少也不成亏，因为一个形式动辄几亿、几十亿好意思元的投资，一单皆亏不起。在多单见效走动的背书下，单伟建也建立起了一个“让走动中扫数东说念主皆赢利”的金融家形象。
再翻看PAG的过期常来，2013年PAG入股腾讯音乐前身CMC，继而推动CMC与腾讯音乐业务（包括QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐等资产）吞并造成腾讯音乐文娱，并于2018年在纽交所上市。PAG投资CMC的开始成本为1.37亿好意思元，最终已毕26.07亿好意思元的总退出收益。还有PAG曾在2013年大阪环球影城堕入危急时入股，2015年影城客流量涨幅达18%，渡过危急。
频年PAG几单大走动皆发生在中国市集，然则否能胜仗退出却出息未卜。2021年万达商管IPO前夜，太盟投资团结腾讯、阿里共投资13亿好意思元，然则万达商管四战港交所未果。直到2023年12月，PAG与大连万达商管签署了新的投资公约，赎回股权后对珠海万达商管再投资。另一个PAG投资多年的颓落工业气体供应商“气体能源”，昨年就传出杭州本钱在与PAG洽谈收购事宜，但于今仍未落地。
过往事迹和单伟建的口碑皆自满PAG真实作风郑重，在亚太地区作念出过不少著名的并购走动。团结当下PAG所合手资产来看，万达商管筹备景况尚可，仅仅苦于一直在本钱市集折戟；至于PAG多年来费心整合盈德气体、宝钢气体成为气体能源，应当是一单经典的并购重组案例，有望已毕产业并购退出。因此，在好意思国LP出奇撤离的情况下，要是阿布扎比投资局能以较好的扣头买下基金份额，至少是不错谈的。
好意思国LP不就是好意思元LP
本体上，以这些好意思元基金的LP组成来看，虽说好意思国机构LP占主流，但好意思国LP并不全皆就是好意思元LP，也不周密然代表好意思元基金，除了亚洲、欧洲、澳洲的资金，像阿布扎比投资局这么的中东LP亦然好意思元基金的病笃组成部分。
恒久以来，好意思元LP被合计更熟习更有耐烦，而东说念主民币LP同样枯竭耐烦，像国内尤其是AI鸿沟的优质创业者念念要的皆是“好意思元作风的东说念主民币”。不外，在中国投资，东说念主民币基金也有更熟悉市集和政策的上风。当中东投资东说念主对中国资产越来越有有趣之时，他们可投资的样式也好多元。
本体上，中东机构投资部门在投资的策略上各不换取。阿布扎比投资局重在作念全球资产成立，凭证法律它不成投海湾国度的任何形式。昔日阿布扎比投资局60%-70%的资产皆成立到了北好意思，他们偏好北好意思的熟习期形式。而另一个阿布扎比的顶级投资机构穆巴达拉则偏向于全球的科技行业风险投资，他们在中国曾经直投了十来家公司。
这几年，中东各大主权基金在中国斥地办公室已层见错出，他们奉行投资、招商并行的策略。沙特在2030年愿景规划的框架下，但愿到2030年，有480家跨国公司在沙特斥地总部，从资料毕经济多元化以开脱对石油的依赖。因此，中东机构“明股实招引”，诱导企业落地当地，而中国与中东列国也在深化经济、投资和买卖鸿沟的相助相关。
昨年穆巴达拉北京服务处开业，而阿布扎比投资局在2021年就斥地了北京服务处。沙特阿好意思旗下的成长基金Prosperity7 Ventures也在2019年于上海和北京落地了办公室。2022年竖立的阿联酋G42 Expansion Fund昨年也在上海斥地了服务处。此外，沙特环球投资基金（PIF）也规划除了香港除外要在中国内地斥地服务处。由于此前在风险投资上吃过亏，像PIF曾是软银愿景基金最大LP，但2022年概述赔本高达156亿好意思元。PIF在中国一直在为直投布局，2021年底就向中国证监会提交了QFII（及格境外机构投资者）请求。
QFII指的是，境外基金处置机构等得回经验后不错在中国证券市集进行投资。QFLP则是境外投资者参加中国市集参与境内股权投资举止的病笃阶梯之一，比如他们通过QFLP结构不错把好意思元换成东说念主民币，投到东说念主民币基金里。
最近，国务院办公厅印发了《塌实鼓吹高水平对外通达更轻易度诱导和行使外资步履有计算》，提议了包括合理缩减外商投资准入负面清单、开展放宽科技立异鸿沟外商投资准入试点，扩大银行保障鸿沟外资金融机构准入、潜入引申及格境外有限合资东说念主境内投资（QFLP）试点等有计算，旨在进一步通达中国市集。
在这么的配景下，不管是QFII依然QFLP，阿布扎比投资局在中国其实有多元的样式进行投资，也看得出它对中国资产的有趣日益加多。然则，阿布扎比投资局的首要见解是作念全球资产成立，因此它若能廉价买入PAG好意思元基金份额，一来是不错转折投资中国形式，二来也不错作念成立的均衡。看得出来，阿布扎比投资局为PAG投资东说念主提议的这个收购有计算，妥当自己策略计算，也让PAG更便于贯彻在中国市集的投资策略。
