发布日期：2024-08-09 06:05 点击次数：67
2019/2020年度参预减产周期，郑糖1月合约存在高潮能源，而9月合约承压于升贴水圭表修改【MUKD-004】あすか2007-09-13無垢&$無垢79分钟，可温雅9月合约和1月合约之间的反套契机。
现阶段，白糖处于突然淡季，而广西糖厂沿路投产，市集供应饱和。此外，升贴水修改带来的蚁合交割也将施压于郑糖2018/2019年度内的合约。
市集暂时处于累库阶段
2018/2019年度，国内糖料莳植面积为151.7万公顷【MUKD-004】あすか2007-09-13無垢&$無垢79分钟，较上年度增多14.1万公顷，最终的白糖产量瞻望为1068万吨。其中，由于教诲期天气欠安，广西甘蔗出糖率偏低，白糖产量可能赶不向前期预估的610万吨。
与供应相对，需求方面，突然存在较为明显的季节性，第一个高点出当今春节前的备货阶段，第二个高点出当今夏令驾临前的冷饮雪糕等食物的备货阶段和榨季末的抢购备货阶段。由此看出，短期内白糖需求端并无亮点。
供应饱和，需求平淡，规模2月底，寰宇白糖工业库存为399.74万吨，虽不足上年度同时，但由于寰宇蔗糖坐蓐处于岑岭期，2—4月的库存频繁属于年内高点。
拉万古点，2019/2020年度，糖料莳植面积将减少，具体预估数值会在4月公布。糖料莳植面积下落，白糖产量也瞻望减少，众人市集步入减产周期。
升贴水修改带来蚁合交割压力
由于升水贴和交割厂库的缔造，甜菜糖的交割比蔗糖愈加成心。近两年，朔方甜菜糖产量迟缓增多，尤其是内蒙古，由于机械化坐蓐的提高，甜菜糖产量快速增多。2018/2019年度，甜菜糖产量瞻望为133万吨，对应的可注册仓单量为13.3万张。
特殊视频为确保新老仓单的顺利相接，郑商所对白糖交割仓库的升贴水圭表进行了修改，自2019年12月1日运转握行，况且2019年11月30日前不罗致2019/2020年度的白糖仓单注册。本次修改主要针对朔方的交割仓库，即甜菜糖交割较多的仓库，如北京从原本的150元/吨下调至80元/吨，河北有交割库从240元/吨下调至100元/吨。甜菜糖可能在1909合约上蚁合交割。
历史走势接济该反套操作
2007/2008年度和2013/2014年度齐为增产末期，历史数据清楚，其时9月合约和1月合约的价差齐处于较低的水平。榨季轮流、新糖蚁合上市前，供应容易出现缺口，况且参预减产年份会加大这一预期，再重复春节备货需求，1月合约相对较强，而9月合约对应的是增产末年，其价钱承压。
总而言之，2018/2019年度甜菜糖可能在9月合约上蚁合交割，该合约承压。8—9月抛储的话【MUKD-004】あすか2007-09-13無垢&$無垢79分钟，也利于9月合约和1月合约之间的反套操作。但需要警惕两大风险点：一是4月预估的糖料莳植面积减少进度不足预期，二是市集提前炒作直补战略。
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