作家：文雨影音先锋在线，裁剪：小市妹
2023年营收319亿，同比增长10%，归母净利润高达19.3亿，在相连亏空十余年后初次实在好意思满盈利，况且是大赚一笔。
爱奇艺交出了历史最好财报，但华尔街对此却似乎并不伤风，财报发布后的第一时分，公司股价顷刻走高，立时便转入下落。老本市集永久是对的，扭亏为盈并不虞味着爱奇艺也曾上岸。
就怕相背，新的郁闷也曾找上门了。
【从B端到C端】
爱奇艺的业务由会员收入、在线告白、骨子刊行、其他收入等四部分组成，其中会员收入和告白收入是两大中枢。
2019年以前，告白业务是爱奇艺最为倚重的一项收入开首，会员收入次之。尔后公司业务结构发生要紧变化，会员收入快速增长，告白收入则因小见大，到当今两者地位已王人备互换。2023年，爱奇艺会员管事收入达203.4亿，占营收的63.7%，告白收入则降至62.2亿，仅占营收的19.5%（2015年两项业务的营收占比区分为63.9%和18.7%）。
家喻户晓，长视频平台的告白业务与会员业务是告成冲突的，在某一期间内只可二选其一，当爱奇艺从曩昔赚B端品牌商的钱革新为赚C端用户的钱，系数估值逻辑也就王人备变了，况且是变的更容易量化和线性外推了。
在C端扩大营收盘子有且仅有两条旅途，一是进步会员数目，二是提高会员单价。问题的要道在于，这两条路当今来看都是比拟难走的。
会员数目层面，每个国度自得用钱看视频的东谈主是有上限的，达到这个瓶颈后再往上打破是比拟难的，特殊是当一个国度的总东谈主口已不再高潮甚而启动下降。通过梳理爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果等各个平台多年来的会员数据，1亿-1.2亿会员这个体量基本即是中国长视频平台的天花板了，也曾多年莫得大的跃迁，甚而还在往下掉。
比如，腾讯视频2020年的付费会员数是1.23亿，2023年则降至1.17亿，爱奇艺2020年的订阅会员是1.017亿，2023年降至1.011亿。在莫得颠覆性的变量出现之前，今后这个数据恐怕也难有大逾越。
会员价钱层面，2020年-2022年爱奇艺引颈长视频平台进行了屡次大幅提价，当前各平台的包月价钱基本达到25元水平，爱奇艺月卡则涨到了30元。系数行业在不到3年时分里已加价50%以上，短时天职是否还具备提价空间是有很大疑问的，毕竟那时爱奇艺那时提价激起了公论终点大的不悦情怀。
历久来看，尽管爱奇艺此前屡次对外强调国内视频会员价钱对比熟练发扬市集依旧偏低，以此来论证将来还有很大提价空间，但这种“只知其一，不知其二”王人备忽视国情的逻辑恐怕很难实在诞生。
以流媒体巨头Netflix为例，2022年其在香港地区基本、次序、高等会员用度区分为54、67、80元/月，名义看起来比大陆地区长视频平台收费水平要高一倍，而一朝谈判经济发展水平，2022年中国香港的东谈主均GDP放纵是4.9万好意思元，中国大陆却不到1.3万好意思元。这么一来，中国大陆地区视频平台的会员价钱其实也曾终点不低了，尤其是看成可选消耗。
在进步会员数目与会员价钱都相对比拟费劲的大配景下，爱奇艺今后要思进取解围注定是比拟难的，但这还不是最坚苦的，最坚苦的是公司曩昔两年变成的一套计较政策也靠近驱逐。
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【从挥金如土到布衣疏食】
以2021年为分界线，爱奇艺被截为两半。
在此之前，国内长视频平台处于赛马圈地的扩展阶段，曾有媒体算过一笔账，腾讯视频、爱奇艺、优酷三家在十年时分统共砸进去差未几1000亿，爱奇艺更是不计后果的烧钱，仅2019年就巨亏103亿。2021年之后，爱奇艺从伏击转为全面减轻，公司2022年和2023年盈利改善王人备是省出来，一个告成的根据是，公司营收从2021年的305亿增长到2023年的319亿，盘子根底莫得显赫增长，但工夫归母净利润从-61亿变为超19亿。
在系数降本历程中，占大头的骨子成本成为被重心针对的对象，2018年-2021年，爱奇艺骨子成本均卓越200亿，而到了2023年，这项开支降至162亿。不可否定，曩昔两年爱奇艺确切通过进步骨子产出恶果扩大了盈利，但这条毛巾恐怕也挤不出太多水了，2023年162亿的骨子成本相较2022年165亿的骨子成本简直合手平，可见降本空间也曾不大了。
▲数据开首：财报
上文说过，长视频平台当今靠近会员数目与会员价钱两大瓶颈的重叠，在这种配景下，平台要思尽可能进取解围，惟一的出息即是进步骨子质料，这就必须保合手刚性参加，是以骨子成本是有下限的，不可能无尽压缩下去，不然势必会影响平台眩惑力和活跃度。而一朝不再能通过降本挤出利润，体量又作念不上去，爱奇艺的成长故事就透顶进行不下去了。
是以，爱奇艺可能要被动从紧缩周期中走出，通过骨子参加来勾通膨大，但即使作念到这少量，也弗成保证公司就一定能赢得增长。
一方面，影视剧的引爆先天具有不细目性，莫得谁敢打保票，2023年爱奇艺凭借《狂飙》大赚，本年则轮到了腾讯视频的《似锦》，而用户是随着骨子走的，莫得任何粘性可言。2023年一季度，因为《狂飙》爆火，爱奇艺Q1日均订阅会员数大幅进步到1.29亿，《狂飙》热度下降后，爱奇艺付费会员直线下降，到Q4时日均会员数仅剩下1.003亿。有好骨子大致有东谈主付钱，莫得好骨子一定没东谈主买单。
另一方面，能激发社会遍及关爱的戏一年基本不会卓越三部，毕竟巨额老匹夫也没那么多时分、元气心灵和热枕天天追剧，平平分拨到爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果等各家平台可能一年都莫得一部代表作，更遑论像《狂飙》这种局面级的爆款作品，王人备是可遇不可求，不是奋力就能得到的。
不参加服气没戏，参加了也不一定有戏，这是摆在国内长视频平台眼前的一个刻薄事实。老本市集要的是细目性增长，而爱奇艺当下既莫得显赫增长后劲，也莫得细目性契机，不要总是拿Netflix来作念对标，短期内中国的长视频平台根底够不上Netflix的骨子制作才智和成本收尾才智，中国的用户也莫得国外用户那么强的付费俗例和付费才智。
降本不错看成某一阶段进步盈利的妙技，但不可能成为存身立命之本，在莫得变成一套高能见度可合手续增长的买卖格局前，爱奇艺对投资者很难实在有眩惑力。
爱奇艺得益了，但还莫得上岸。
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影音先锋在线
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